10月27日。港股持續下滑，連續第五個交易日下挫，恆生指數幾天來的累積跌幅已超過4,000點。全球股市的相互拖累惡性循環仍未打斷，而港股在內部因素和市場氣氛轉差的背景下，跌幅來得更是厲害。內地A股在周一也跌穿了9．18的政策底，令到港股失去了最後的一個心理支持堡壘，這是加劇H股以及港股沽壓的另外一個因素。

長線資金不敢進場  　

恆生指數在開盤初段出現曇花一現的溫和升幅後，走勢節節敗退，跌勢於午市更是進一步擴大，恆生指數一度暴跌1,942點，下探到10,676的新低點後收窄跌幅，最終險守11,000點大關，全天合計下挫1,603點，收盤報11,016點，成交量有568億多元。在實體經濟仍在惡化的形勢下，目前是難以對資產包括股價來作出一個評估，這是阻礙資金尤其是來自於機構投資者的長線資金，不敢在低位進場的主要原因，造成了股市「低處未算低」的局面，股市失去了承接力。  　

但是，從技術走勢層面來看，恆生指數的較強力支持承接區間是在11,000到12,000水平，也就是恆生指數在過去20年走勢圖上的長期上升軌支持。我們不是說這個承接區間牢不可破，事實上，如果全球經濟持續惡化的話，恆生指數是大有機會的進一步往下走。我們希望指出來的是，就算在熊市大跌浪裡面，市況經過了一輪下滑拋售之後，都會趁機會找來一個喘息的空間，也就是大跌浪循環裡面的一個循環低點，而我們估計港股目前已是很接近這樣的一個循環低點。

恆生指數在過去五天的跌市當中，出現了越跌越急的加速走勢，正好是反映人心虛怯的實況，顯示出市場的悲觀情緒已到達了極點，而這是股市出現「物極必反」的其中一個條件。另一方面，恆生指數的短期累積跌幅已超過4,000點，短線超跌情況到了嚴重的地步。恆生指數的9天、9周以及9個月的RSI指標，已分別下跌到19.2、9.3和23.1，無論是從短線、中線以及長線的角度來看，都可看見超跌的情況出現。因此，我們估計港股已在迫近一個循環低點，短期單邊下滑走勢已接近尾聲，料港股將轉呈低位震動的態勢。

葉尚志