美股前晚因為阿根廷爆出債務危機，以及艾克森股價下跌急挫，臨收市前睇住指數「跣」落去，都幾得人驚。在華爾街再上演驚嚇場面後，恒指低開671點，最低跌過800點至13,403後反彈，收報13,760點，跌幅收窄至506點；國企指數跌297點，收報6,403點，大市成交564億元。期指收報13,770，成交90,093張。

指數再創今年新低，兩隻紅底銀行股中，控（005）曾失守百元大關，低見99.1元，收報100.6元跌3%；恒生（011）則收報98.05元，跌2.5%。其他大價股中移動（941）一度跌至60元之下，收報61.5元跌3.8%；港交所（388）穿80元，收報77.5元跌4%。

其他股份方面，中信泰富（267）外匯損手後，里昂證券列舉27間高危企業，涉及的中國高速傳動（658）大跌30%。

中國內需股失血倒下

中環茶友話，金融海嘯浪頭，有捲向新興市場跡象，美股下挫，亞洲股市全面失守，尤其匯價波動的南韓，上午出現急跌，香港上晝主要係被日韓幾個市場拖跌，到了下晝日韓暫時喘穩，香港跌幅亦略為收窄。

茶友認為，美國挽救金融機構是否大功告成，仍然充滿疑問，救完兩房同投行，跟住最驚係保險公司，以及票據市場，華爾街現在討論的話題，係應否為所有債務抵押工具（CDO）包底，若然包底的話，涉及又是另一筆天文數字的款項，若然不包底的話，就要面對企業無法透過發債籌集資金的危機。美國企業過去由向銀行借錢，漸漸變成以發行票據集資，一旦票據市場停頓，好多公司都會因為缺水倒下。

美國下一個金融難題暫未爆煲，市場焦點稍為轉移去了新興市場，南韓因為外債偏高觸發股匯暴跌，其他人口大國好似巴基斯坦、阿根廷都出現財政危機，國家陷入破產邊緣，茶友話，發展中國家的危機，源自發展中國家的熱錢撤出，對沖基金不再借錢，利用金融槓桿擴大投資炒賣，集體平倉造成「去槓桿化」效應，目前這些地區好明顯正係承受緊先進國家金融體系「去槓桿化」的痛楚。

在平錢時代，以美國為首的先進國家透過對沖基金、私募基金大舉流入發展中國家，造就了「金磚四國」以至其他新興體系的繁榮，但美國金融體系面臨收縮，金融機構不再玩用一元炒十元資產的高槓桿遊戲，基金為了還錢給投資者，於是在發展中國家抽資，令到這些地區匯價崩潰，經濟好快由過熱變成失溫。

金磚四國中，巴西、印度這些以西方金融體系為師的市場，暫時最受影響，俄國之後，跟住到中國。 由於擔心熱錢流出令經濟降溫，早前被視為基金避風塘的基建和建材股，借住有公司沾手外匯交易出現拋售，中國建材（3323）再挫17%、中材（1893）跌8%、中鐵（390）澄清再沒持結構存款，但股價續挫7%，成為重災區域，估計未來其他股價依然有番咁上下的大陸內需股，會逐隻被。

炒內房股反彈要訂止蝕

中國究竟頂得幾耐，係一個有趣問題。目前內地擁有過萬億美元外匯，是全球眼中的「大款」，但在「管理層」眼中，中國面對出口急速放緩，內銷市場又暫時無法替代出口做火車頭的難題，所以見到環球經濟轉弱，管理層亦不敢怠慢，連成為打壓重點的樓市，都成為出招拯救的範疇，周三宣佈多項放寬置業稅務措施，這些招數雖然好溫和，但姿態上卻令人感到政策開始轉向，所以內房股在昨日跌市中，表現較其他類型股份好得多。中海外（688）升8%、SOHO中國（410）升10%；瑞房（00272）澄清交叉貨幣利率掉期已終止，但仍持有利率掉期，股價反彈14%，但未收回之前一日急跌的失地。

內地管理層出手托樓市，短期能否收效呢？中環茶友話，內地過去幾年的房地產熱潮，同外資湧入有密切關係，社會科學院曾經有過統計，今年內地出口增長放緩，但貿盈繼續高速增長，反映有不少外匯是流入投機升值的資金，這些熱錢部份流入物業市場，成為推高樓價的誘因。

如果社科院的說法無錯，內地樓價失去了熱錢承托，內地用家又能否支持呢？所以好多人覺得內房股由高位回落，幅度已經好吸引，但炒內房股反彈，仍然要記住設立止蝕位，因為股票表現，好多時未必可以立即反映長期政策的影響，在熊市裏面炒反彈，無論甚麼理由，都要留低一個止蝕位。

陸羽仁